9月14日，康佳发布公告，宣布公司2026年第二次临时股东会审议通过《关于以股东会决议方式主动终止公司股票上市事项的议案》，将于股东会做出终止上市决议后的15个交易日内提交主动终止上市申请。

上市三十四年、曾经的彩电第一股，如今主动选择退场，康佳在过去四十六年里经历了什么？

无限风光的前半场：“国内彩电第一股”

在上个世纪改革开放之后，大量外资企业进入中国，不仅带来了更有竞争力的产品，也引动国内消费者对于更好生活的追求。对于国内的彩电企业来说，行业从计划体制转向市场竞争，这正是乘风而起的良机：1978年，国内首条批准引进的彩电生产线选择上海，此后国内电视生产线数量剧增。改革开放前，电视是凭票才能买的奢侈品，改革开放后，短短数年里，彩电、冰箱、洗衣机已经变成过日子的“三大件”。

康佳的起步就在此时。

康佳成立于1980年的深圳，是中国改革开放后第一家中外合资电子企业，最初的业务是收录机生产，但是很快意识到电视市场大有可为，1940年建成第一条彩电整机生产线，1987年就取得内销彩电生产许可证，1992年3月在深交所挂牌上市，1999年研制出国内第一台高清晰数字电视，成为国内唯一能开发此类产品的企业，从此开启康佳电视的巅峰时代。

从上个世纪末到这个世纪初，正是康佳最光辉灿烂、力压同行的阶段。康佳电视于1998年在彩电国内市场中占有率跃居首位，之后连续五年稳居国内彩电市场销量第一，市占率最高达到15%，年销量曾突破千万；同期，“NONKA康佳”在1997年被认定为中国驰名商标，康佳在1999年成为深圳首个产值超过百亿的工业厂商，无论是市场销量还是用户口碑，都称得上当时国内电视品牌的第一梯队。

步步错的下半场：“失血”还比“造血”多

眼看他起高楼，眼看他楼塌了，康佳的“落”比“起”更快。

时至今日，康佳最近一次归母净利润时是2021年，盈利9.05亿元，此后四年累计亏损超过200亿元，2025年亏损125.82亿元，至去年年末，净资产甚至已跌至-60.83亿元，资产负债率为126.22%，并于今年上半年进一步恶化，净资产跌至-62.27亿元、资产负债率133.01%。不仅如此，从2011年到2025年，康佳的扣非净利润一直为负数。即便2026年华润成为康佳股东后陆续投入90亿元，也没能挽回康佳的颓势，最终在近期做出主动退市方案。

康佳之所以如此，其多元化发展战略算得上最直接的原因之一。2017年，康佳已开始向更多方向拓展，包括环保水务、半导体等领域。这些新业务并非没有“回头钱”，但回报远远难以覆盖投入，与其说康佳业务四面开花，不如说康佳的投资四处“放血”。比如康佳的环保业务，曾收入高达70.8亿元，但因为汇款依赖地方财政且长周期、低周转的缘故，反而导致流动资金投入后反被拖滞。再比如半导体领域，康佳2018年就设置半导体事业部，致力于布局存储芯片和Micro LED等领域，却在2025年以“始终未能实现规模化及效益化产出”告终。投资过多新领域、且对新领域投资过多，导致康佳近年来始终在持续“失血”，是康佳最后倒下的主要伤口之一。

在康佳“失血”的同时，“造血”功能也在降低：康佳电视业务。康佳兴起的年份，正是国内消费者从“无”到“有”的关键节点；但是接下来从“有”到“优“的重要时刻，康佳却没有足够重视。在2008年，包括海信、创维、TCL在内的企业已纷纷布局液晶生产线；2009年，康佳才启动液晶模组基地开工仪式。值得一提的是，康佳在液晶模组项目总投资8.86亿元，而TCL则在8.5代液晶面板生产线上投入了245亿元。康佳将更多的资金投入到房地产行业和其他新业务领域中，留给电视业务的资源要少得多，这就导致一步慢、步步慢，在之后的十数年里，康佳再也没能把握住国内电视市场发展的风向。2026年上半年，康佳的彩电业务营收已经降至12亿元。

此外，不管是康佳领导高层中存在的官僚主义和作风问题，还是与易平方、开开视界签署过的对赌义务，都是推动康佳最终主动退市的重要因素。

从熊猫到康佳：输给时代的企业

康佳的主动退场，引来无数唏嘘。无论如何，康佳也曾代表着无数消费者的美好记忆，铭刻着诸多用户的过去时光。

但像康佳这样忽然兴起又骤然跌落的国产企业，远不止一家。就像同在电视领域的熊猫、空调行业的春兰与志高，无不是乘着时代的春风而起，又错过下一阵风口而坠落。

比如1983年成立于南京的熊猫电视，1985年以“熊猫彩电”打破日企在国内彩电市场的垄断地位。1988年至1995年，熊猫电视在国内市场中份额最高达到40%，是很多江苏家庭中拥有的第一台电视；但因为在智能电视领域布局不及时，而且在生产线的投资失败数次，如今这个南京品牌已是昨日黄花。

而春兰空调在1994年销售额达到53亿元，在上世纪九十年代期间收入规模甚至一度领先格力。但当格力深耕空调科技时，春兰决定布局冰箱、彩电、乃至于摩托车、卡车等多领域，并未在变频技术上多加投入，错过了国内空调增量市场发展的黄金时代，也因此被行业淘汰。

这些品牌的失利正如海尔创始人张瑞敏所说过的一句话：“没有成功的企业，只有时代的企业。”对于企业来说，不存在完全能被照抄的攻略，想在市场中长盛不衰，考验的是企业分辨行业动态、抓住时代风向的能力。就像同样是多元化布局，TCL以面板作为主枝向外开拓；美的则在保住空调业务的基础上，借助成熟的制造体系攀越其他领域；而康佳、春兰等众多品牌，却倒在了这一环节。

时代的风吹到哪里，自然就会有新的品牌发芽生根；康佳的故事暂告一段落，但是电视市场的剧情还没有结束。我们注视着旧的传奇落幕，也倾听新的开始。